还在争论" AI 需求是否见顶"？台积电 25Q3 财报直接用一组"王炸级数据"终结讨论：
单季营收狂揽 331 亿美元，不仅比市场预期的 315 亿多赚 16 亿，同比更是暴涨 41%；净利润 151 亿美元，同比激增 39%，相当于每天净赚 1.68 亿美元，比不少芯片企业全年利润还高。
更狠的是，它直接把 2025 年营收增速从原预期的 30% 上修到近 35%，目标锁定 1216 亿美元（超市场预期 10 亿），同时将资本支出区间收窄至 400-420 亿美元——这意味着台积电要用"真金白银"砸向 AI 先进制程，而眼下 3 纳米、5 纳米订单已排到 2026 年，先进制程（7 纳米及以下）单季贡献 74% 晶圆营收，垄断地位丝毫未动。
但疑问也随之而来：一边是 AI 订单"抢到手软"，一边是亚利桑那、日德工厂扩产的短期成本压力，台积电这场"左手爆单、右手扩产"的平衡术能玩多久？作为全球唯一能造 7 纳米以下先进制程的企业，这份财报里藏的信号，又将如何改写全球半导体格局？
Q3 业绩拆解："先进制程 +AI "的结构性胜利
台积电 25Q3 财报核心数据全线上修，每一项都在印证" AI 驱动先进制程红利"的逻辑，而非单纯的短期超预期。
1. 营收与盈利：量利双升，含金量十足
营收规模：331 亿美元季度营收远超市场预期的 315 亿，环比增 10.1%、同比增 41%，相当于 Q3 日均营收近 1.1 亿美元，远超多数芯片设计公司全年营收。
盈利水平：调整后 EPS 达 2.92 美元，同比增 39%，比预期多赚 0.33 美元；净利润率 45.7%，全球科技巨头中能稳定维持 40% 以上净利润率的屈指可数。
2. 毛利率：成本与产能双轮驱动破新高
59.5% 的毛利率同比升 1.7 个百分点、环比升 0.9 个百分点，超预期的 58.9%。核心支撑有两点：一是 3 纳米（N3）、5 纳米（N5）制程出货激增，库存周转天数减少 2 天至 74 天，产能利用率维持高位；二是内部成本管控见效，对冲了海外工厂成本与汇率波动影响。
3. 制程与平台结构：AI 底色凸显
先进制程垄断：7 纳米及以下先进制程贡献 74% 晶圆营收（较 25Q2 提升 2 个百分点），其中 5 纳米占 37%（营收主力）、3 纳米占 23%（量产满年即达此规模，爬坡速度超当年 5 纳米）、7 纳米占 14%（HPC 领域需求稳定）。
应用平台分化：HPC（核心为 AI 服务器）占比 57%，淡季持平凸显需求韧性；智能手机环比增 19%（占 30%），印证非 AI 市场触底；物联网、汽车电子各增 20%、18%（均占 5%），成第二增长曲线；数字消费电子降 20%（占 1%），影响微乎其微。
4. 隐性亮点：ASP 与现金流撑长期扩产
晶圆平均销售价格（ASP）达 7040 美元，同比增 15%，体现先进制程占比提升带来的价值增量；
自由现金流 1393.8 亿新台币（约 45.6 亿美元），同比增 12%，为后续扩产与研发提供充足"弹药"。
AI 需求：不是退烧，而是早期爆发，45
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